近期，A股市場維持區間震蕩，科技主線分化加劇；債券市場同樣進入“區

近期，A股市場維持區間震蕩，科技主線分化加劇；債券市場同樣進入“區間震蕩、波動放大”階段。在此背景下，兼具穩定性與流動性的中短久期純債產品開始受到投資者關注。

諾安基金于近期推出諾安悅鑫90天持有期債券型證券投資基金（A類：026783 / C類：026784）。該基金定位為底倉型純債工具，不投資股票及可轉債，以中短久期、中高等級信用債為底倉，輔以靈活的久期管理與波段操作，力爭在嚴控風險前提下實現穩健增值。

(資料圖片僅供參考)

一、市場環境震蕩或成為階段性常態

據諾安基金最新固收周報分析，當前債市“依然維持區間震蕩，并未脫離偏強環境，但最舒服的階段已經過去”。

從宏觀數據看，5月制造業PMI錄得50.0%，恰好落在榮枯臨界點。生產端尚可，但新訂單與出口訂單雙雙回落，需求不足的壓力有所加大。高技術制造業保持領先，但消費品、高耗能行業及中小企業PMI重新跌至榮枯線以下，顯示經濟復蘇的結構性分化仍在加劇。

資金面上，上周央行公開市場凈回籠近萬億，資金價格邊際抬升。現券市場短端收益率小幅上行，中長端普遍下行，曲線趨平，信用利差在中長端繼續壓縮。

當前信貸需求偏弱、銀行體系流動性仍充裕，決定了債市不具備趨勢性大幅調整的基礎，但跨月擾動疊加一級供給增加，長端及超長端的波動率正在抬升。這一環境對投資策略提出了明確要求：票息的價值正被重新審視，純債投資正從“久期博弈”回歸“票息為王”。

二、諾安悅鑫90天持有期純債，打造底倉工具

在此市場背景下，諾安悅鑫90天持有期債券基金的產品設計呈現出三個鮮明特點：

1. 純債投資，從源頭隔離權益波動

該基金不投資股票、不投資可轉債，基金80%以上資產投資于債券資產。這意味著其凈值波動僅來源于債券市場的利率變化與信用定價，與股市漲跌形成有效隔離。對于希望在組合中保留一塊“低波資產”的投資者而言，諾安悅鑫或是優選之一。

2. 90天最短持有期，雙向保護

每份基金份額設置90天持有期，期滿后可贖回且不收取贖回費。這一設計對投資者而言：幫助避免因短期波動而沖動贖回的行為偏差；對基金經理而言：規模相對穩定，無需為應對規模變動緩沖，資金利用效率更高。

3. 策略為票息為底 波段增強

基金經理岳帥，擁有16年證券從業、超9年投資管理經驗，其固收投資框架可概括為：“以信用票息為底倉，輔以靈活的久期與波段操作，嚴控回撤”

落實到諾安悅鑫純債的具體運作上：

核心倉位：配置中短久期、中高等級信用債，以穩定的票息和套息收益構建“基本盤”；

靈活倉位：在嚴控信用風險的前提下，根據資金面和收益率曲線的變化，動態調整組合久期，把握中長久期債券的階段性交易機會，力爭在穩健基礎上適度增厚收益。

三、適配投資者需求

諾安悅鑫90天持有期債券基金風險等級為R2，適合風險承受能力為C2及以上的投資者。從產品定位來看，以下三類投資者的需求與產品特征較為契合：有閑置資金，希望改善收益但不接受權益波動；目前權益倉位已偏高，希望降低整體組合波動，配置組合中的“減震器”與低相關資產的投資者。

四、配置底倉正當時

在低利率延續、權益市場震蕩分化的背景下，“底倉思維”正在回歸投資決策的核心位置。

一方面，無風險利率的持續下行使得確定性資產的相對價值上升；另一方面，市場波動的常態化使得“拿得住”比“選得對”更重要。

對于普通投資者而言，在組合中保留一只以中短久期純債為策略的底倉型產品，既能在震蕩市中起到平滑波動的作用，又能在市場出現機會時，提供足夠的“彈藥”和穩定的心態。

風險提示：諾安悅鑫90天持有期債券型證券投資基金、諾安泰鑫一年定期開放債券基金風險等級為R2，適合風險等級為C2及以上投資者，具體的產品風險等級請以產品購買時的詳細頁面展示為準。不同的銷售機構采取的評價方法不同，請投資者在購買基金時，按照銷售機構的要求完成風險承受能力等級與產品或服務的風險等級適當性匹配。

諾安悅鑫90天持有期債券型證券投資基金對每份基金份額設定最短持有期，鎖定持有期為90天，鎖定持有期內投資人不能贖回及轉換轉出該基金份額。請投資者關注基金開放申贖業務的公告，以便合理安排申贖事宜。

市場有風險，投資須謹慎。本觀點僅代表當時觀點，今后可能發生改變，僅供參考，不構成投資建議或保證，亦不作為任何法律文件。基金的凈值表現與市場波動密切相關，短期內可能因市場表現、持倉資產價格波動等因素出現階段性較大波動。投資者需要了解基金投資存在可能導致本金虧損的情形。基金經理可能會根據市場情況在符合《基金合同》等法律文件約定的前提下調整投資策略和資產配置比例。投資者投資于本公司管理的基金時，應認真閱讀《基金合同》《托管協議》《招募說明書》《風險說明書》《基金產品資料概要》等文件及相關公告，如實填寫或更新個人信息并核對自身的風險承受能力，選擇與自己風險識別能力和風險承受能力相匹配的基金產品。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人管理的其他基金的業績不代表本基金業績表現。基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現。基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資者自行負擔。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。

岳帥，碩士，具有基金從業資格。曾先后任職于紅塔證券股份有限公司，任分析師助理；銀河期貨有限公司，任客戶經理；平安利順貨幣經紀有限公司，任債券交易員。2013年4月加入諾安基金管理有限公司，歷任債券交易員。2017年8月至2018年8月任諾安信用債券一年定期開放債券型證券投資基金基金經理。2016年9月起任諾安貨幣市場基金基金經理，2017年8月起任諾安泰鑫一年定期開放債券型證券投資基金基金經理，2018年9月起任諾安浙享定期開放債券型發起式證券投資基金基金經理，2019年10月起任諾安天天寶貨幣市場基金基金經理，2026年3月起任諾安悅鑫90天持有期債券型證券投資基金基金經理。

諾安悅鑫90天持有期債券型證券投資基金產品費率

申購費：A類根據申購金額（M）分檔：M<500萬費率0.30%；M≥500萬費率1000元/每筆；C類無申購費；

贖回費：本基金不收取贖回費，但本基金對于每份基金份額，設定90天的最短持有期。對于每份基金份額，最短持有期到期日前，基金份額持有人不能就該基金份額提出贖回申請；最短持有期到期日，基金份額持有人可就該基金份額提出贖回申請。C類基金份額銷售服務費率為0.20%/年；產品管理費率為0.20%/年；產品托管費率為0.05%/年。

諾安泰鑫一年定期開放債券產品費率

申購費：A類根據申購金額（M）分檔：M<100萬費率0.60%；100萬≤M<200萬費率0.30%；200萬≤M<500萬費率0.20%；M≥500萬費率1000元/每筆；C類無申購費；D類根據申購金額（M）分檔：M<100萬費率0.60%；100萬≤M<200萬費率0.30%；200萬≤M<500萬費率0.20%；M≥500萬費率1000元/每筆；

贖回費：A類按持有期限（T）分檔：T < 7日費率1.50%；T ≥ 7日費率無贖回費；C類按持有期限（T）分檔：T < 7日費率1.50%；T ≥ 7日費率無贖回費；D類按持有期限（T）分檔：T < 7日費率1.50%；T ≥ 7日費率無贖回費；C類基金份額銷售服務費率為0.40%/年；產品管理費率為0.70%/年；產品托管費率為0.20%/年。

本文來源：財經報道網