智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，人民幣升值趨勢疊加歷年歲末年

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智通財經APP獲悉，招商證券發布研報稱，人民幣升值趨勢疊加歷年歲末年初是外資布局A股跨年行情的窗口，短期來看，外資有望階段性凈流入貢獻增量資金，外資的流入比較有利于A股的大盤風格。從歷史看，1月融資資金往往在后半月轉弱，保險資金多在年初凈流入。整體來看，1月市場更可能呈現結構性增量資金流入的格局，有望助力A股延續上行趨勢，繼續演繹春季攻勢，風格層面推薦大盤風格。　　招商證券主要觀點如下：　　歷年1月各類資金變化特征：保險、外資通常進行年初布局，1月末融資資金往往偏弱。人民幣升值趨勢疊加歷年歲末年初是外資布局A股跨年行情的窗口，短期來看，外資有望階段性凈流入貢獻增量資金，外資的流入比較有利于A股的大盤風格。從歷史看，1月融資資金往往在后半月轉弱，保險資金多在年初凈流入，這有利于A股大盤風格。整體來看，1月市場更可能呈現結構性增量資金流入的格局，有望助力A股延續上行趨勢，繼續演繹春季攻勢，風格層面推薦大盤風格。　　貨幣政策與利率：上周(12/29-12/31)央行公開市場凈投放7009億元，未來一周將有13236億元逆回購、600億元國庫現金定存到期。貨幣市場利率下行，短、長端國債收益率上行，同業存單發行規模下降，發行利率均下行。截至12月31日，R007下行7.4bp，DR007下行9.5bp，1年期國債收益率上行4.5bp，10年期國債收益率上行0.5bp，同業存單發行規模減少4196.2億元，1M/3M/6M同業存單利率均下行。　　資金供需：二級市場可跟蹤資金凈流入規模擴大。融資余額下降，融資資金凈賣出22.7億元；ETF凈流出33.5億元；新成立偏股類公募基金份額減少。重要股東由凈減持規模上升，公布的計劃減持規模下降。　　市場情緒：上周融資資金交易活躍度減弱，股權風險溢價下降。上周各類風格指數及大類行業換手率普遍下降。VIX指數回升，海外市場風險偏好下降。　　市場偏好：行業偏好上，有色金屬、國防軍工、家用電器獲各類資金凈流入規模較高。寬指ETF以凈贖回為主，其中上證50ETF贖回最多；行業ETF申贖參半，其中原材料ETF申購較多，軍工ETF贖回較多。凈申購最高的為華夏中證A500ETF；凈贖回最高的為華夏上證50ETF。　　海外變化：美國三季度GDP超市場預期，12月ISM制造業指數回落至47.9。美國三季度GDP同比增長4.3%，超出市場預期，主要由居民消費及人工智能相關基礎設施投資拉動，經濟短期韌性仍在。外貿對增長形成一定支撐，但企業投資增速較二季度明顯放緩。與此同時，12月ISM制造業指數繼續回落至47.9，連續第10個月處于收縮區間，顯示制造業需求偏弱。　　風險提示：經濟數據及政策不及預期、海外政策超預期收緊。