深度*宏觀*宏觀策略日?qǐng)?bào)：歐元區(qū)8月服務(wù)業(yè)PMI如期降溫

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北京時(shí)間8 月23 日16：00，歐洲統(tǒng)計(jì)局公布?xì)W元區(qū)8 月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI初值分別為43.7（市場(chǎng)預(yù)期為42.7，前值為42.7）和48.3（市場(chǎng)預(yù)期為50.5，前值為50.9）。數(shù)據(jù)顯示8 月歐元區(qū)制造業(yè)仍處于收縮區(qū)間，但有所企穩(wěn)，而服務(wù)業(yè)則重新回落至收縮區(qū)間。考慮到歐美經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)性，歐元區(qū)8 月的PMI 數(shù)據(jù)對(duì)于美國(guó)即將公布的8 月PMI 數(shù)據(jù)也有一定的參考意義。另一方面，降溫的服務(wù)業(yè)也在一定程度上有助于緩和歐元區(qū)的核心通脹增速。數(shù)據(jù)公布后，歐元對(duì)美元小幅走弱，市場(chǎng)對(duì)于歐央行9 月的加息預(yù)期亦有下降。

歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI 的降溫同我們的預(yù)期是一致的。我們?cè)?023 年7 月21 日的報(bào)告《美國(guó) PMI 數(shù)據(jù)的異常：美國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的梳理和 PMI 的比較》中提到：“歷史數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期，中美歐日 PMI 數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)出服務(wù)業(yè) PMI 較制造業(yè) PMI 更有韌性的現(xiàn)象。服務(wù)業(yè) PMI 或?qū)⒅鸩匠幱谑湛s區(qū)間的制造業(yè) PMI 回歸”。我們目前仍持有上述觀點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：歷史規(guī)律被打破，歐美經(jīng)濟(jì)周期走勢(shì)偏離預(yù)期。