五年期大額存單重回市場：利率1.85%封頂，值得買嗎？

預計下半年行業負債策略的分化格局將延續。大行5年期大額存單大概率維持限額滾動發行，不會全面放開；中小銀行局部加息不具備持續性，高成本負債擴張空間有限

【資料圖】

文｜《財經》記者 陳洪杰

編輯 | 張穎馨

伴隨部分銀行重新上架5年期大額存單，面對不足2%的收益水平，不少投資者陷入抉擇：當下是否值得入手？

8月10日，《財經》走訪了國有大行、全國性股份制銀行在北京設立的10余個網點發現：僅有一家國有大行正在發售5年期大額存單；發售上述產品的全國性股份制銀行占比稍高，其中有銀行設置了相應門檻，如需要新轉入資金、柜臺僅售等。

與前幾年相比，現在發售的大額存單并無利率優勢。例如當下國有大行的5年期大額存單利率為1.6%，與該行5年期定期存款利率持平；部分全國性股份制銀行的5年期大額存單利率為1.75%至1.85%，大體與同期限的定期存款利率一致。甚至部分銀行5年期大額存單利率低于5年期定期存款利率，約五個基點（1基點=0.01%）。

有行業分析人士稱，5年期大額存單重啟的直接觸發因素是2026年迎來定期存款到期高峰。早年大量高息3年期存單集中到期，銀行面臨巨大的存款留存壓力。上述動作的本質是以長期限產品承接存量存款，緩釋存款短期化帶來的久期錯配壓力。蘇商銀行特約研究員?薛洪言對《財經》稱，以較低成本鎖定五年資金，能對沖未來資產端收益率進一步下滑的風險。

在天府立言金融研究院院長曾剛看來，5年期大額存單大概率維持限額滾動發行，不會全面放開，屬于階段性負債管理工具，發行節奏會跟隨信貸投放、息差水平動態調整。

部分銀行重啟5年期大額存單

兩年前，面對凈息差壓力，大中型銀行暫停了中長期限的大額存單。而在近期，部分銀行則將大額存單重新上架。

8月10日，《財經》走訪了10余家大中型銀行在北京的數十個網點。其中，有一家國有大行正在發售5年期大額存單；另外一家國有大行曾于七月底推出過5年期大額存單，利率1.63%，不過目前已無額度。

其他多家全國性股份制銀行對待大額存單的態度不一。一位頭部全國性股份制銀行人士對《財經》表示，該行的長期限零售存款比較強勁，已經下架3年期、5年期大額存單很久，尚未聽說要上架該產品的消息。“為了減少負債端壓力，我們也停售了3年期、5年期定期存款。”

《財經》了解到，部分股份制銀行的大額存單額度充足，可在“線上+線下”渠道購買。不過，也有全國性股份制銀行對大額存單的購買設置了條件：“用戶在手機App（應用程序）上看不到這款產品，需在柜臺上才能購買。”

另有全國性股份制銀行對5年期大額存單實行申請制。“購買資金必須是由其他銀行轉過來的，客戶需要先和銀行人員申請額度。接下來，我們將把申請名單上報，等待審批。”一家股份制銀行客戶經理稱。

在曾剛看來，部分銀行重啟5年期大額存單，主要是承接集中到期存量存款，適度拉長負債久期，匹配中長期資產投放，以緩釋存款短期化帶來的久期錯配壓力。

據中金公司測算，2026居民定期存款到期規模約75萬億元，其中，1年期及以上存款到期約67萬億元。

另外，自2022年以來，存款市場進行了多輪調整，長期存款產品利率下調，甚至與短期存款產品利率出現倒掛。這降低了銀行負債率，卻影響著銀行負債端的穩定。

“大行活期存款占比高、整體負債成本較低，適度增加長期負債尚可承受；而中小銀行成本本就偏高，若跟進發行高息長期存單，息差壓力將加劇。因此這輪重啟由大行開始，股份行跟隨，大量中小銀行不僅未跟進，反而下調或退出5年期產品，部分甚至出現3年期與5年期利率倒掛，意在引導儲戶縮短存款期限。”薛洪言表示，總體看，本輪重啟是階段性調節工具，未來供給將保持稀缺，銀行業普遍這樣做的可能性很低，因為控制存款成本仍是主流策略。

利率優勢不再

自2015年重新啟動，尤其是商業銀行推出利率上浮等措施后，大額存單受到追捧，但如今優勢不再。

據《財經》梳理，目前一家國有大行正在發售的5年期大額存單，利率為1.6%，與該行5年期定期存款利率相同。

該利率已經低于國債利率。2026年8月10日至19日，2026年第5期和第六期儲蓄國債(憑證式)在全國范圍內公開發行，最大發行額度300億元。其中：第5期為135億,期限3年,票面年利率1.63%;第六期為165億，期限5年，票面年利率1.70%。“投資者可以關注下國債，100元就能起購。”多家銀行經理稱。

其他幾家全國性股份制銀行的5年期大額存單利率為1.75%至1.85%，同期它們發售的5年期定期存款利率同樣為1.75%至1.85%。“我們的5年期定期存款1萬元起投，利率為1.8%，卻超過了20萬元起投、5年期大額存單1.75%的利率。”有全國性股份制銀行人士稱。

對投資者而言，大額存單的利率優勢雖然已大幅收窄，與同期限普通定期存款的利差微乎其微，但其存在意義正從“高息攬儲”轉向提供“流動性溢價”。

在薛洪言看來，其核心價值在于可轉讓功能——普通定存提前支取只能按活期計息，損失較大，而大額存單允許在銀行渠道轉讓變現，中途需用資金時僅讓渡少量利息即可保住大部分持有收益。此外，大額存單還支持質押貸款，并受存款保險保障，這些特性使其在低利率時代對低風險偏好、有長期閑置資金的家庭仍具有獨特的配置價值。

對商業銀行而言，曾剛表示，預計下半年行業負債策略的分化格局還將延續。大行5年期大額存單大概率維持限額滾動發行，不會全面放開，屬于階段性負債管理工具，發行節奏會跟隨信貸投放、息差水平動態調整。中小銀行局部加息不具備持續性，在凈息差約束下，高成本負債擴張空間有限。